◎저유가로 산유국 호재 사라질 위기

LG경제연구원 '저유가로 산유국 호재 사라질 위기'

2000년대 고유가 시기 산유국 경제 성장방식이 우리 경제에 유리한 방향으로 변화하면서 우리 경제가 수혜를 입었다. 그러나 최근 저유가로 이러한 산유국 호재가 사라질 가능성이 높아지고 있다. 저유가가 장기화 되면 유망시장으로서 산유국의 역할을 기대하기 어려워질 것으로 보인다. 

지난해 하반기부터 시작된 저유가로 산유국 경제에 적신호가 켜지고 있다. 러시아는 유가하락으로 재정 수입이 감소하는 가운데 서방제재로 외화 조달에 어려움을 겪으면서 위기 가능성이 거론되고 있다. 이미 재정적자 상태인 나이지리아, 이란, 이라크는 경기 위축을 방어할 여력이 부족한 상황이다. 비교적 재정상황이 여유로운 사우디아라비아와 아랍에미리트마저 투자 부진으로 인한 성장률 하락이 예상된다. 

세계 경제에서 대다수를 차지하고 있는 원유 수입국들의 실질 소득이 저유가로 확대되면서 유가 하락은 세계 경제 전반에 호재로 작용할 것으로 예상된다. 우리 경제에도 소득확대와 소비증대, 원가 절감을 통한 생산 및 투자 확대 등의 긍정적인 효과가 기대된다. 그러나 러시아와 OPEC을 중심으로 한 산유국의 영향이 우리 경제에서 점차 확대되었다는 점을 고려하면 유가하락의 수혜는 일정부분 상쇄될 가능성이 있다. 최근 러시아, 베네수엘라를 중심으로 금융 불안에 대한 우려가 높아지고 있는 가운데 실물 경제로의 파급 역시 주목할 필요가 있다. 

고유가 시기 산유국 성장 방식 달라져 

2000년대 초반 배럴당 20달러 수준이었던 국제 유가가 금융위기 이후 100달러 이상의 높은 수준을 유지하자 산유국 경제 규모 역시 빠르게 확대되었다(<그림 1> 참조). 러시아와 OPEC 국가를 포함한 주요 산유국의 명목 GDP규모는 2000~2013년 사이 평균 다섯 배 확대되었으며 일인당 소득 역시 네 배 이상 증가한 바 있다. 유가상승으로 산유국들이 개도국에서 선진국의 문턱에 도달한 셈이다. 같은 기간 동안 우리 경제 규모는 두 배 가량 확대되는데 그쳤다는 점을 미루어 볼 때 성장속도가 상당했음을 알 수 있다. 

유가 상승은 산유국 경제에 크게 두 가지 변화를 불러왔다. 첫 번째는 소비성향의 확대다. 과거에는 유가 상승으로 발생한 오일 머니가 미국이나 일본 등 선진국의 석유회사 지분에 투자되면서 산유국의 세계 석유 지배력을 확대하는데 쓰이거나 소수 상류층 소비에 지출되었다. 그러나 2000년대 후반 고유가 시기에 증가한 오일 머니는 중산층 소비로 흡수되었다. 2010년 중동, 북아프리카 지역에서 정치에 대한 불만이 ‘아랍의 봄’ 사태로 번지자 아랍 국가 정부들은 보조금과 임금인상 등의 형태로 오일 머니를 지출했다. 사우디아라비아 정부는 공무원 임금인상, 식품이나 교육비 지원 등의 형태로 보조금 370억 달러를 지출했으며 예상보다 긴장 상태가 오랫동안 지속되자 930억 달러를 추가로 지출한 바 있다. 이러한 지출은 산유국의 중산층 규모와 구매력을 향상시키면서 평균 소비성향이 상승했다. 

중산층의 힘이 확대되면서 미래를 대비 해야 할 필요성도 커지기 시작했다. 이에 따라 산유국 정부는 장기 성장 기반을 위한 인프라 구축과 비석유산업 육성을 통한 다각화에 오일 머니를 집중적으로 투자했다. 걸프 연안 6개국 (GCC)은 2005년 이후 고속도로, 발전, 담수, 정보통신 등 대대적인 인프라 확충을 위해 매년 1,000억불 이상의 투자를 지속했다. 

수출주력시장으로 산유국의 부상 

산유국 성장방식의 변화는 우리 경제에 기회로 작용했다. 산유국의 경제 규모가 확대되었을 뿐만 아니라 수요 구조가 우리수출에 유리한 내구재와 자본재 중심으로 변화한 것이다. 원유생산 외에는 공업화가 거의 이뤄지지 않은 산유국 경제에서 확대된 중산층 수요 대부분은 수입품으로 해결이 되었다. 금융위기 이후 미국, 유럽 등 선진국의 내구재 수요가 정체되는 가운데 산유국의 수요는 빠르게 증가해 우리나라 수출에서 중요한 신흥시장으로 부상했다. 

실제로 산유국의 수입 구조는 식품, 의약품 등 생필품 중심에서 점차 자동차, 무선통신기기 등 내구재 비중이 확대되는 형태로 변화하였다(<그림 2> 참조). 전체 수입에서 큰 비중을 차지하는 품목은 자동차, 무선통신기기 등으로서 자동차 수입은 7배, 무선통신기기는 15배 증가한 바 있다. 인프라 등 건설 투자 확대로 자본재 수입도 활기를 띠게 되었다. 사우디아라비아, 아랍에미리트 등 투자가 빠르게 증가한 국가들에서 기계 등 자본재 수입이 증가하였다. 반면 의약품, 식품 등 필수재 소비가 차지하는 비중은 크게 증가하지 못했다. 

내구재와 자본재 수입이 증가함에 따라 산유국 수입에서 한국이 차지하는 비중은 2002년 1.2%에서 2013년 2%로 확대되었다. 사우디아라비아, 아랍에미리트, 러시아와 같이 경제규모가 큰 국가일수록 한국에서 수입하는 규모가 더욱 빠르게 증가했다(<그림 3> 참조). 

동시에 우리나라 수출에서 산유국 비중도 2000년대 고유가 시기를 지나며 확대되었다. OPEC 국가와 러시아를 포함한 산유국으로의 수출은 2000년에서 2014년 사이 6배 증가해 한국 수출에서 차지하는 비중이 2000년 4%에서 7.1%로 상승한 바 있다. 

건설투자 확대로 ‘제2의 중동 특수’ 

산유국으로부터 우리나라 건설 수주는 상품수출보다 빠르게 확대되었다. 상품수출이 6배 증가 하는 동안 건설수주는 24배 가량 폭발적으로 증가했으며 우리나라 해외 건설 수주에서 산유국이 차지하는 비중도 41.2%에서 51.7%로 확대된 바 있다(<그림 4> 참조). 

70년대 중동건설 붐 시기 산유국 수주가 대폭 증가한 이후 저유가 시기 해외건설 침체에 빠졌던 국내 건설사들은 2000년대 유가가 100달러를 넘어서면서 ‘제2의 중동 특수’를 기대할 수 있게 되었다. 고유가 시기 산유국 경제에서 투자가 소비보다 빠른 속도로 성장하면서 우리나라 해외건설에도 호재로 작용한 것으로 보인다. 특히 아랍에미리트, 사우디아라비아를 중심으로 원전 및 대형 플랜트 수주가 확대되면서 산유국 건설 투자 확대를 이끌었다. 해외건설이 외화벌이 역할을 해내면서 우리나라 건설 서비스 수지는 14배 가량 빠르게 확대되었고 사상최대의 경상수지 흑자를 달성할 수 있었다. 

최근 저유가로 산유국으로 수출 부진 

그러나 우리경제에서 그동안 중요한 신흥시장으로 자리매김했던 산유국 호재는 최근 저유가로 사라질 가능성이 높아지고 있다. 유가 하락으로 산유국 재정 수입이 감소하고 있으며 진행 중이던 투자 계획이 중단되는 경우도 발생하고 있어 수입수요 둔화가 예상된다. 일부 국가에서는 산유국 소비를 이끌어왔던 중산층에 대한 지원이 중단될 위기에 처해있다. 

이미 지난해 하반기부터 주요 산유국의 수입은 감소 추세가 나타나기 시작했다(<그림 5> 참조). 주요 산유국으로의 우리나라 수출 역시 감소 추세로 돌아섰다(<그림 6> 참조). 이러한 추세는 러시아, 리비아, 이라크 등 재정 상황이 어려운 국가들에서 먼저 나타나기 시작했다. 러시아는 이미 2013년부터 재정 적자로 돌아섰으며 루블화 가치 급락에 따라 구매력이 위축되었다. 리비아는 사실상 내전 상황에 있으며 이라크도 지난해 있었던 정정 불안으로 재정 수입이 악화된 바 있다. 

아직까지 사우디아라비아, 쿠웨이트 등 재정상황에 여유가 있는 국가들은 수입수요가 지속되고 있다. 사우디아라비아는 고유가 시기에 누적된 재정수지 흑자와 국부펀드 덕분에 올해에도 예산을 확대 편성한 바 있다. 쿠웨이트는 GDP대비 10%를 넘어서는 재정수지 흑자가 수년간 지속되었다. 

그러나 재정에 여유가 있는 산유국들도 저유가가 장기화 될 경우 수요 위축이 불가피할 것으로 보인다. 당분간 국제유가가 배럴당 90~100달러 미만 수준에 머물 것으로 예상되는 가운데 카타르 등 일부 산유국을 제외하고 대부분의 산유국이 재정수지 흑자를 낼 수 있는 유가는 90~100달러 사이인 것으로 분석 되고 있다. 현재 재정수지 흑자를 유지하고 있는 국가들도 적자로 돌아설 가능성이 높은 것이다. 

자동차 주력 수출 시장 축소될 전망 

품목별로는 고유가 시기 산유국 구매력 확대의 혜택을 보았던 자동차, 무선통신기기 등의 내구재 수출이 크게 감소하고 있다(<그림 7> 참조). 특히 자동차 수출은 산유국 비중이 높아 타격이 심각할 것으로 예상된다. 주요 산유국이 우리나라 자동차 수출에서 차지하는 비중은 20%에 육박한다. 사우디아라비아와 러시아는 우리 자동차 수출의 2위와 3위를 차지하고 있어 미국 다음으로 큰 시장이다. 유럽이나 중국 등지에서는 현지 생산 비중이 확대되었으나 산유국에는 현지 생산 기반이 갖춰져 있지 않아 직접수출이 많은 것으로 나타났다. 2000년대 초 대비 러시아 수출은 67배, 사우디아라비아 수출은 16배 증가한 바 있어 2000년대 들어 가장 빠르게 성장하는 유망 시장 역할을 해왔다. 

그러나 저유가로 금융위기 이후 우리 자동차 수출을 이끌어 왔던 산유국 수요는 상당부분 축소될 것으로 전망된다. 과거 유가 하락시기 산유국으로의 자동차 수출은 97년 외환위기 -18.7%, 2000년대 초 유가 하락시기 -13.1% 금융위기 시기 -48.5%로 감소한 바 있다. 

무선통신기기는 저유가로 인해 산유국으로의 수출이 둔화될 것으로 예상된다. 지난해 이미 對산유국 수출이 30.2% 감소해 수출하락폭이 가장 큰 것으로 나타났다. 무선통신기기는 여타 내구재나 자본재에 비해 경기변동에 민감한 편으로 유가하락에 따른 구매력 위축에 민감하게 반응할 것으로 보인다. 더욱이 산유국 시장에서도 미국, 중국을 비롯한 다양한 업체들과 경쟁 심화로 사업환경도 점차 악화되고 있다. 러시아에서는 최근 영국 업체인 ‘플라이’의 약진이 두드러지고 있으며 세계에서 스마트폰 보급률이 가장 높은 아랍에미리트에서는 미국 업체의 약진이 눈에 띈다. 

지난해 이미 7% 감소한 산유국으로의 선박수출은 올해 더욱 악화될 전망이다. 산유국의 유조선 발주는 유가 영향을 크게 받는 경향이 있어 과거 유가 하락기에도 주요 산유국에 대한 우리나라의 선박 수출은 70% 이상 급감한 바 있다. 지난해 이미 우리 업체들의 선박 수주가 35.6% 감소한 것으로 집계되고 있어 올해와 내년 수출 감소는 불가피할 것으로 보인다. 

산유국 건설투자 감소, 건설사 부실로 번질 우려도 

서방 제재로 러시아 경제 타격이 심화되고 있는 가운데 저유가의 여파가 더해지면서 산유국의 건설투자 위축은 심화될 전망이다. 이미 유가하락으로 정부 재정 상황에 따라 좌우되는 인프라, 플랜트 등 대형 프로젝트들의 발주가 연기되고 있는 상황이다. 지난해 우리나라 업체들의 수주가 유력했던 110억 달러 규모의 쿠웨이트 정유공장 사업의 입찰이 연기된 바 있으며 사우디아라비아 정부 역시 발주를 연기한 바 있다. 이에 따라 우리나라 업체들의 사우디아라비아 건설수주는 지난해 70% 감소했다. 

우리나라의 해외건설 수입도 지난해 이미 소폭 감소한 바 있다. 수주에서 준공까지 시차를 고려할 때 2010년~2011년 건설수주가 최고 수준이었던 공사들이 2013년 완공 이후 2014년부터는 해외건설 수입이 감소하기 시작한 것으로 보인다. 

산유국의 건설투자 감소는 국내 건설사들의 상황을 더욱 어렵게 할 것으로 보인다. 고유가 시기 산유국의 발주확대로 해외 부문 매출이 빠르게 증가했으나 최근 중동지역에서 건설업체들의 심화된 경쟁이 무리한 저가수주로 이어지면서 건설사들의 수익성은 이미 악화된 바 있다(<그림 8> 참조). 해외 건설 현장에서 공사 도중 손실 금액도 지난해 40억 달러 이상인 것으로 집계되었다. 최근에는 유로화와 엔화 약세를 바탕으로 유럽과 일본 업체들도 우리 나라 업체들이 주력하고 있는 단순 시공 사업에도 뛰어들기 시작해 사업환경이 더욱 악화되고 있다. 이러한 상황에서 산유국의 발주 둔화는 건설사 부실로 연결될 수 있으며 금융시스템 리스크로 확대될 가능성도 간과하기 어려운 것으로 보인다. 

저유가 장기화 되면 신흥시장으로서 산유국의 역할 기대하기 어려워 

저유가는 장기화 될 가능성이 커 보인다. 중국을 중심으로 세계 수요 회복세가 여전히 2000년대 중반 수준을 회복하지 못하고 있으며 에너지 효율성 제고로 원유 수요가 감소한 반면 미국의 타이트 오일 등 비전통 석유 생산으로 공급 물량이 확대되었기 때문이다. 

저유가가 장기화되면 신흥시장으로서 산유국의 역할은 위축될 가능성이 높다. 선진국의 문턱에 도달한 산유국의 소득수준이 개도국 수준으로 하락하면서 수입과 투자 부진이 불가피할 것으로 보인다. 특히 산유국 경제에서 가장 중요한 역할을 하고 있는 국가 재정은 반토막 수준으로 감소할 것이다. 이라크, 이란 등의 국가는 그동안 진행 중이던 인프라투자 사업과 대국민 복지 혜택이 축소되면서 정정 불안의 우려도 있다. 

저유가로 원유수입국들의 수요가 확대되면서 우리 수출은 전반적으로 혜택을 입을 수 있다. 그러나 산유국 수요 둔화는 저유가의 혜택을 일정부분 상쇄할 것으로 보인다. 내구재 부문에서 경쟁력 향상으로 저유가 시대를 대비할 필요가 있다. 해외건설 분야도 새로운 시장 개척이 필요하다. 우리나라 업체들은 중동 플랜트에 매출이 집중되어 있어 국내 업체들 간 경쟁이 심화되는 양상이다. 또한 매출액 기준으로 우리나라가 세계 건설시장에서 6위를 차지하지만 단순 시공에 집중되어 있고 설계 경쟁력은 여전히 하위권에 머물러 고부가가치 경쟁력을 향상시킬 필요가 있을 것으로 보인다.  <끝>